美豆&豆粕

核心观点：美豆价格出现技术修复，国内豆粕现货保持强势

(相关资料图)

主要逻辑：

①夜盘美豆收盘上涨，09合约收于1353.25美分，上涨5美分；11月合约收于1305.25美分，上涨3.25美分，受技术性反弹推动从6月30日以来的最低水平回升。美豆周二受到技术性买盘的提振，并且本周现货市场攀升也为期货价格提供了支撑。但由于作物状况改善，且预测美国中西部地区在8月的关键生长月份将迎来良好天气，大豆涨势受抑。经济学家称：“美国中西部未来两周的天气看似持续有利于大豆和玉米生产，气温普遍温和，降低了作物对水分的需求。”USDA将在北京时间8月12日00:00发布最新一期全球农作物供需报告。在报告发布前，分析师平均预测，美国农业部供需报告将显示，美国2023/24年度大豆产量将在42.46亿蒲式耳，大豆单产预计为每英亩51.3蒲；美国2023/24年度大豆年末库存预计为2.67亿蒲。

②昨日白盘连粕震荡收涨，M09收于4371元/吨，上涨11元/吨，持仓83.89万手。沿海区域油厂主流报价报价涨跌互现，其中天津4570元/吨跌10元/吨，山东4510元/吨涨10元/吨，江苏4510元/吨涨10元/吨，广东4580元/吨持稳。全国主要油厂豆粕成交22.54万吨，其中现货成交18.39万吨，远月基差成交4.15万吨。

③ICE油菜籽期货周二下跌，原因是周一加拿大市场收盘时，芝加哥大豆期货价格大幅下跌。由于加拿大炎热干燥的气候条件，人们对油菜产量下降的担忧是有限的。最近的降雨帮助了种子较晚的油菜，但大部分作物的产量预计会低于标准。11月菜籽油下跌6.60美元，收于每公吨790.90美元。昨日全国主要油厂菜油成交0吨；全国主要油厂菜粕成交0吨。

市场研判：M01短期高位震荡，套利关注M9-11正套

联系人：吴晓杰

生猪

核心观点：生猪现货报价转为震荡 建议多单持有者止盈

一、供给

能繁存栏：官方数据，6月末全国能繁4296万头，环比+0.89%。生猪产能持续去化。

其他机构，6月数据，涌溢环比（-1.68%）、钢联环比（-0.6%）。

二、市场情况

①猪粮比：截止7月26日猪粮比5.08，目前猪粮比价重新回到5以上，国家收储动力趋弱。。

②出栏体重：进入8月以后全国生猪屠宰均重环比小幅回升，但出栏数量下降较为明显。我们认为是压栏及二育主体进场所致。

③出栏节奏：参照钢联数据，截止8月8日全国生猪宰量约为12万头，环比（+0.1）万头。

④价格方面：参照钢联数据，截止8月8日全国生猪均价约为17.39元/公斤，环比（-0.02）元/公斤。

三、策略建议：

建议投资者多单逐渐止盈，降低仓位。

玉米

核心观点：山东玉米报价继续上涨 短期玉米维持偏强运行

一、供给

①玉米购销：截止8月8日锦州港新粮主流价格维持2740-2760元/吨，主流报价上涨；南通区域报价2880-2890元/吨，报价上涨；南方港口报价2900-2940元/吨，报价上涨；华北深加工主流报价维持在2970-3010元/吨，报价上涨。

②小麦购销：截止8月8日华北小麦报价稳定，主流报价在2780-2830元/吨。短期小麦饲用优势依旧较为明显，继续关注小麦饲用替代速度和幅度。

③进口谷物：短期依然需要关注巴西玉米装船进度及预期采购情况。目前北美和乌克兰区域对玉米价格影响偏弱。另外，澳洲大麦放开或增加国内谷物供应。

④稻谷方面：稻谷上周投放200万吨，成交194万吨且有溢价。按照目前成交价格及销售价格来算，定向稻谷利润压缩较为明显，关注后期成交情况。

二、需求

饲用需求：2023年上半年，全国工业饲料总产量14930万吨，同比增长7.0%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量分别为13866万吨、667万吨、336万吨，同比分别增长7.0%、2.2%、17.3%。

三、策略建议：

基于目前价格，玉米继续做多盈亏比不合适。建议多单持有者逢高逐渐止盈，降低仓位。

油脂

核心观点：继续重点关注马来产量预估和北美天气

1.美国大豆主产州未来6-10日天气展望（8月13日-8月17日）：美豆主产州气温接近至低于常值，降水量接近至高于均值。美国中西部大豆主产区降雨频繁，对作物有利。

2.USDA月报前瞻：在美国农业部(USDA)8月供需报告发布前，分析师平均预测，美国农业部供需报告将显示，美国2023/24年度大豆产量将在42.46亿蒲式耳，大豆单产预计为每英亩51.3蒲式耳；2023/24年度大豆年末库存预计为2.67亿蒲式耳。分析师预估均值显示，美国2022/23年度大豆年末库存为2.51亿蒲式耳；全球2023/24年度大豆年末库存预计为1.2004亿吨，全球2022/23年度大豆年末库存预计为1.0274亿吨

3.据Wind数据，截至8月8日当周，豆油港口库存录得92.1万吨，较上一周增加0.5万吨。

4.SPPOMA：2023年8月1-5日马来西亚棕榈油单产增加18.02%，出油率增加0.12%，产量增加18.65%。

策略建议：

单边：观望

白糖

核心观点：外盘小幅回调，郑糖回升后稳定

1、巴西：根据巴西对外贸易秘书处（Secex），巴西8月第一周（4个工作日）出口糖和糖蜜63.11万吨，日均出口量为15.78万吨，较上年8月全月的日均出口量12.86万吨增长22.7%。发运价格为484.50美元/吨，同比上涨19%以上。

2、印度：印度联邦合作部部长阿米特·沙阿要求马邦糖厂专注于乙醇生产，而中央政府将帮助乙醇项目。

市场分析：

纽糖10月合约下跌19个点，收于23.48美分。伦敦白糖10月合约下跌0.2美元，收于680.5美元/吨。周末有咨询机构调整对新榨季供需预期，其认为北半球主产国减产无法被巴西增产消化，并且全球消费量微增，供应缺口由4.6万吨增加到220万吨，新榨季整体贸易流预期向更紧张的方向发展。本周需要关注巴西7月下半月生产数据，受天气干燥影响，预计生产维持强势，原糖盘面震荡偏弱。

郑糖09合约夜盘上涨14元，收于6853元/吨。01合约夜盘上涨10元，收于6741元/吨；9-1价差夜盘收盘后小幅升至至126。09资金移仓和资金持续进入01合约盘面，持仓增仓至50万手，郑糖盘面维持在20天均线之上。当日现货价格提升30-50元/吨，又一集团有糖厂宣布清库，截至7月底工业库存仅159万吨，现货基差扩大至393元。夏季消费进入双节备货阶段，成交逐步增加。短期内，郑糖高位震荡偏强。近月需密切关注现货销售情况，远月仍需关注食糖进口到港量以及天气对于减产的影响。

操作策略：

日内09合约操作参考区间6780-6830；01合约操作参考区间6700-6750.